A expansão da utilização de produtos de transferência de risco de crédito e , em especial , dos derivados de crédito , intensificou se em 2002 .

Contudo , a expansão do crédito total de IFM a residentes na área do euro continuou a aumentar .

Do lado das contrapartidas , a expansão monetária foi em larga escala impulsionada pelo crédito das IFM ao sector privado .

Esta forte actividade de crédito por parte das IFM reflectiu a rápida expansão do crédito ao sector privado , enquanto o crédito concedido às administrações públicas foi reduzido .

BCE Relatório Anual 2006

A persistência da força da expansão monetária e do crédito reflecte , em parte , condições de financiamento favoráveis e um crescimento económico sólido .

No entanto , mesmo tendo em consideração esses factores especiais , a taxa subjacente da expansão da moeda e do crédito permanece forte .

A taxa forte da expansão monetária e do crédito reflecte , em parte , condições de financiamento favoráveis e um crescimento económico sólido .

A expansão monetária e do crédito deve se , em parte , ao nível moderado das taxas de juro e a um crescimento económico sólido .

A forte taxa de expansão monetária e do crédito reflecte , em parte , condições de financiamento favoráveis e um crescimento económico sólido .

além disso , o potencial para uma viragem adversa no ciclo de crédito pode ter aumentado , assim como o potencial para um desaparecimento abrupto de posições especulativas de endividamento . Paralelamente , a exposição dos bancos da área do euro ao risco de crédito cresceu , no seguimento da expansão dos empréstimos bancários , embora os bancos tenham utilizado produtos de transferência de risco de crédito para minorar o risco .

Uma avaliação generalizada dos dados disponíveis confirmou a robustez da taxa de expansão subjacente da moeda e do crédito .

Tendo em consideração as contrapartidas do M3 , a expansão do crédito ao sector privado continua a ser o principal impulsionador da dinâmica monetária .

As taxas de expansão monetária e do crédito continuaram rápidas , o que reflecte o nível ainda baixo das taxas de juro na área do euro .

Os resultados da análise monetária confirmam a avaliação de uma pressão inflacionista baixa , dado que a expansão da moeda e do crédito continua a registar uma desaceleração .

O crescimento da massa monetária na Alemanha continuou a ser fomentado por urna expansao rápida do crédito , ultrapassando o intervalo programado , durante a maior parte do ano de 1993 .

À excepção de Chipre , a rápida expansão do crédito nestas economias deve ser vista no contexto do aprofundamento financeiro .

A coroa dinamarquesa manteve se muito próximo da paridade central no MTC II durante 2002 , num nível ligeiramente mais forte do que a sua taxa central ( ver Gráfico 32 ) .

As taxas de juro baixas estão também a estimular a expansão do crédito , com o fortalecimento da procura de empréstimos a generalizar se no sector privado .

As taxas de juro baixas estão também a fomentar a expansão do crédito , sendo o fortalecimento da procura de empréstimos generalizado em todo o sector privado .

A expansão robusta continuada da moeda e do crédito num contexto de ampla liquidez apontou para riscos inflacionistas em horizontes de médio e mais longo prazo .

Em termos globais , uma avaliação generalizada dos dados monetários corroborou a ideia de que a taxa de expansão subjacente da moeda e do crédito se manteve forte .

No geral , o persistente vigor da expansão subjacente da moeda e do crédito aponta para riscos ascendentes para a estabilidade de preços a médio e a mais longo prazo .

A expansão da moeda e do crédito permaneceu muito vigorosa ao longo desta fase , apoiada pelo crescimento persistentemente forte dos empréstimos bancários ao sector privado .

Até à data , existem poucos indícios de que a turbulência nos mercados financeiros tenha influenciado fortemente a dinâmica global da expansão da moeda e do crédito . O DESEMPENHO DA POLÍTICA MONETÁRIA DO BCE EM TERMOS DE ESTABILIDADE DE PREÇOS

No geral , o persistente vigor da expansão subjacente monetária e do crédito aponta para riscos ascendentes para a estabilidade de preços a médio e a mais longo prazo .

A descida contínua do crescimento homólogo do M3 ao longo do ano reflectiu amplamente o forte impacto descendente da curva de rendimentos excepcionalmente inclinada , o que encorajou a movimentação de fundos , de activos monetários para activos de mais longo prazo fora do M3 .

Assim , tendo em consideração as contrapartidas do M3 , o principal impulsionador do forte crescimento monetário continua a ser a expansão do crédito ao sector privado .

Na segunda metade de 2007 , a influência da turbulência financeira na dinâmica subjacente da expansão do agregado monetário largo e do crédito permaneceu limitada .

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Os resultados da análise monetária confirmam a avaliação de uma pressão inflacionista baixa no médio prazo , visto a expansão da moeda e do crédito continuar a registar uma desaceleração .

A continuação da robusta expansão monetária e do crédito reflecte a orientação ainda acomodatícia da política monetária e o fortalecimento da actividade económica na área do euro .

Face ao vigor persistente da expansão da moeda e do crédito , são claras as indicações de que existem riscos ascendentes para a estabilidade de preços em horizontes a médio e a mais longo prazo .

Os resultados da análise monetária confirmam a avaliação de uma pressão inflacionista baixa no médio prazo , continuando a registar se uma moderação na expansão da moeda e do crédito .

Face ao vigor persistente da expansão da moeda e do crédito , há sinais claros da existência de riscos ascendentes para a estabilidade de preços em horizontes a médio e mais longo prazo .

Em contraste e não obstante a maior restritividade das condições de financiamento e a moderação do crescimento económico , a expansão do crédito bancário a sociedades não financeiras permanece , até à data , muito robusta .

Os dados monetários confirmaram assim a tendência ascendente persistente da taxa subjacente de expansão da moeda e do crédito observada desde meados de 2004 .

Esta redução da orientação acomodatícia da política monetária teve lugar numa conjuntura marcada por crescimento económico robusto , forte expansão da moeda e do crédito e ampla liquidez na área do euro .

No lado monetário , houve pouca evidência de que a turbulência financeira registada desde Agosto de 2007 tivesse influenciado fortemente a dinâmica da expansão do agregado monetário largo e do crédito .

No entanto , a rápida expansão do crédito também acarreta riscos , dado que contribui em alguns países para uma procura interna forte e , desse modo , para desequilíbrios externos e internos excessivos .

À luz dos últimos dados disponíveis ( referentes ao período até final de Julho ) , a taxa subjacente da expansão monetária e do crédito permanece forte .

No que respeita ao crédito às famílias , o número de bancos que referiu uma maior restritividade dos critérios aplicados à concessão de crédito manteve se baixo ao longo do ano , o que poderá ter apoiado uma expansão relativamente robusta dos empréstimos ( particularmente para aquisição de habitação ) às famílias em 2003 .

A recuperação do Brasil foi motivada pelas exportações , apesar de as taxas de juro mais baixas e a maior disponibilidade do crédito terem permitido um alargamento da base para a expansão da despesa em investimento e consumo .

Neste contexto de ampla liquidez , a continuação da vigorosa expansão monetária e do crédito evidencia riscos ascendentes para a estabilidade de preços a médio e a mais longo prazo .

Em termos globais , a eliminação gradual da acomodação monetária realizou se num contexto de crescimento económico robusto e de continuação do vigor da expansão da moeda e do crédito na área do euro .