POLÍTICA CAMBIAL

( b ) Instrumentos

Este requisito assegura a compatibilidade com a política monetária única e a política cambial do BCE . É aplicável a transacções que possam afectar as taxas de câmbio ou as condições de liquidez interna e que excedam os limites estabelecidos em orientações do BCE .

Simultaneamente , a política monetária foi complementada com uma política cambial orientada por considerações relacionadas com a paridade da taxa de juro não coberta .

A política cambial também foi retirada da esfera nacional e centralizada .

A taxa de juro aplicável a esta operações é a taxa de política mais importante do Eurosistema .

Po l í t i c a e c o n ó m i c a Ao contrário da política monetária e cambial , a responsabilidade pela política económica , em larga medida , continuou a ser dos Estados Membros .

A política cambial deverá incidir também sobre a estabilidade de preços

A taxa de câmbio não é um instrumento da política económica .

Como uma moeda única tem uma taxa de câmbio única , apenas poderá haver uma política cambial única .

Os acordos institucionais no domínio da política cambial asseguram a compatibilidade com o objectivo de estabilidade de preços quer da política monetária única quer da política cambial ( artigo 4.º do Tratado CE ) .

Contudo , a taxa de câmbio não constitui , por si só , um objectivo da política monetária .

Estratégias de política monetária e cambial Durante os últimos anos as estratégias de política monetária e cambial dos países candidatos têm sido bastante diversificadas .

Além disso , é frequente estas fricções serem assimétricas , no sentido em que as taxas activas bancárias tendem a ajustar se mais rapidamente em resposta a aumentos das taxas de política do que a descidas .

Dada a existência de uma relação interactiva entre a política cambial e outras componentes dos enquadramentos globais de política dos países , os decisores de política devem garantir que a política cambial e as condições subjacentes , em especial no que respeita ao grau de liberalização da balança de capital , se mantêm consistentes ao longo do tempo .

proposta para os leilões de taxa variável , a fim de sinalizar a orientação da política monetária .

Na segunda fase , as diferencas nos mecanismos de transmissao poder50 tornar se urna fonte de conflitos de política em alguns Estados rnembros , caso as taxas de juro necessárias a rnanutencao da estabilidade cambia1 sejam diferentes das taxas consideradas compatíveis com os objectivos de política interna .

)

Acordos monetários e outras medidas relativas à política cambial ( artigo 219 . o )

A coroa sueca , a lira maltesa e a libra cipriota apresentaram se relativamente estáveis em relação ao euro . A libra esterlina registou uma ligeira apreciação face ao euro no início de 2004 , num contexto de perspectivas favoráveis para a economia do Reino Unido e de subida das taxas de juro .

Acordos monetários e outras medidas relativas à política cambial ( artigo III 228 . º )

O Governo declarou também a sua intenção de estar preparado para restringir a política orçamental , se necessário .

Além disso , os canais da taxa de juro e de crédito nos mecanismos de transmissão da política monetária permanecem relativamente fracos em comparação com o canal da taxa de câmbio . Liberalização da balança de capital Como parte do acervo comunitário , todos os países candidatos se comprometem a cumprir a liberalização total da balança de capital até à data da sua adesão à UE , desde que não sejam estipulados períodos transitórios durante as negociações .

Deste modo , tendo em conta a política de gestão de liquidez geralmente neutra do BCE , a taxa overnight deverá manterse próximo da taxa mínima de proposta .

Foi também anunciado que a taxa mínima de proposta desempenharia a partir de então o papel previamente atribuído à taxa dos leilões de taxa fixa de sinalizar a orientação da política monetária .

No sentido de indicar qual é a orientação da política monetária , a taxa mínima de proposta assumirá o papel até agora desempenhado pela taxa dos leilões de taxa fixa .

na actuação como um fórum de coordenação das políticas monetárias e cambiais na União Europeia

Escolhas adequadas de estratégias de política monetária e cambial contribuíram para esta evolução .

Além disso , uma proporcao elevada de dívida em moeda estrangeira introduz urna relacao da política monetária sobre a política orcamental , através da taxa de cambio .

Por outro lado , o Mecanismo de Taxas de Câmbio II ( MTC II ) proporciona um enquadramento para a cooperação com o Eurosistema no que respeita à política monetária e cambial .

formular pareceres ou recomendações sobre a orientação global das politicas monetária e cambial , bem como sobre as medidas com elas relacionadas introduzidas em cada Estado membro .

Além disso , a avaliação de um regime particular deverá ter em conta a interacção dinâmica entre a política cambial e outras áreas de política .

Instrumentos políticos Os principais instrumentos de política monetária disponíveis aos bancos centrais são operação de mercado aberto, depósito compulsório, política de taxa de juros, re empréstimos e redesconto e política de crédito (muitas vezes coordenada com a política comercial).

O artigo 111.º define o quadro institucional para a política cambial da área do euro .

a cooperação a nível de política monetária e cambial entre a área do euro e outros países da UE e

Este requisito assegura a compatibilidade com a política monetária única e a política cambial do BCE .

Ao contrário destas ferramentas, a manipulação da taxa de juro é um instrumento grosseiro para lidar com os desequilíbrios financeiros.

Mecanismo de Taxas de Câmbio II ( MTC II ) o quadro de cooperação , em termos de política de taxa de câmbio , entre os países da área do euro e os Estados Membros fora dela .

Foi explicado que no novo procedimento a taxa mínima de proposta assinalava a orientação da política monetária , tal como acontecera anteriormente com a taxa fixa .

O intuito é assegurar a compatibilidade com a política monetária e cambial do BCE .

A grande variedade de acordos cambiais poderá parecer adequada às necessidades específicas do processo de transição , tendo em conta o progresso em termos das reformas estruturais , bem como as implicações de cada escolha de política .

A cooperaç o no dom nio da pol tica cambial entre BCN n o participantes na zona do euro que parti

Orientações gerais o Conselho ECOFIN pode formular orientações gerais para a política cambial do Eurosistema .

Assim que um país adere à União Monetária , perde a possibilidade de recorrer à política de taxas de juro .

16 Consultar Policy Position on Exchange Rate Issues Relating to the Acceding Countries , BCE , Dezembro de 2003 .