FORTE AUMENTO DOS PREÇOS DAS MATÉRIAS PRIMAS EM 2004 Os preços do petróleo aumentaram durante a maior parte do ano , num contexto de considerável volatilidade .

Os preços das matérias primas não energéticas aumentaram consideravelmente no decurso de 2006 , no contexto de alguma volatilidade .

Mercado obrigacionista ( bond market ) mercado no qual os títulos de dívida de médio e de longo prazo , isto é , títulos de dívida com prazo original superior a um ano , são emitidos e transaccionados .

Opção ( option ) instrumento financeiro que confere ao seu detentor o direito , mas não a obrigação , de comprar ou vender determinados activos ( por exemplo , uma obrigação ou uma acção ) a um preço pré determinado ( preço de exercício ) até ou numa certa data futura ( data de exercício ou de vencimento ) .

PREÇOS DAS ACÇÕES DA ÁREA DO EURO AUMENTARAM NUM CONTEXTO DE VOLATILIDADE ELEVADA EM 2007 Não obstante a forte volatilidade ao longo do ano , os preços das acções da área do euro registaram um aumento global em 2007 , prosseguindo assim a tendência ascendente observada desde o início de 2003 ( ver Gráfico 14 ) .

O IHPC foi desenvolvido pela Comissão Europeia ( Comissão das Comunidades Europeias ) ( Eurostat ) , em estreita colaboração com os institutos nacionais de estatística e o Instituto Monetário Europeu ( IME ) , e posteriormente o Banco Central Europeu ( BCE ) , para cumprir o requisito do Tratado relativo a um índice de preços no consumidor construído numa base comparável , tomando em consideração diferenças nas definições nacionais .

Em termos prospectivos , se não ocorrerem novos aumentos dos preços do petróleo , a volatilidade observada no ano transacto nos preços dos produtos energéticos conduzirá a efeitos de base significativos , afectando o perfil das taxas de inflação homólogas no corrente ano .

Notas A série sobre a volatilidade implícita reflecte o desvio padrão esperado das variações em percentagem dos preços das acções ao longo de um período até 3 meses , como implícito nos preços de opções de índices de cotações de acções .

Fontes BCE e Eurostat .

Este é um índice ponderado ao valor de mercado ( isto é , cada cotação de acções é multiplicada pelo número de acções em circulação ) , sendo assim o peso de cada acção no índice proporcional ao seu valor de mercado . Índice Standard Poor 's 500 ( Standard Poor 's 500 index ) a Standard Poor 's publica diversos índices , que medem a evolução no mercado bolsista dos Estados Unidos .

Em termos prospectivos , a volatilidade observada no ano transacto nos preços dos produtos energéticos conduzirá a efeitos de base significativos , afectando o perfil das taxas de inflação homólogas no corrente ano .

Também reconhece a existência de volatilidade a curto prazo nos preços , resultante de choques não monetários no nível de preços , tais como as alterações nos impostos indirectos ou as variações nos preços das matérias primas que não podem ser controladas pela política monetária .

A volatilidade implícita que é derivada dos preços das opções é normalmente interpretada como uma medida da incerteza dos participantes no mercado acerca da evolução a curto prazo nos diferentes mercados financeiros .

O aumento da incerteza ficou também patente no acréscimo significativo da volatilidade implícita nos preços das opções fora da bolsa , expressos nessas moedas .

A decisão do Fed em aumentar as taxas é um momento histórico para os mercados financeiros, e já está a conduzir a um período de volatilidade acrescida para os preços dos activos em todo o mundo.

Os preços das matérias primas não energéticas , medidos pelo índice agregado do Instituto de Economia Internacional de Hamburgo , continuaram dinâmicos durante grande parte de 2007 , tendo atingido um valor máximo em meados de Outubro no contexto de alguma volatilidade .

Baixa volatilidade das taxas de juro de curto prazo

Além disso , as informações apresentando lucros empresariais mais baixos do que o esperado e a deterioração das perspectivas económicas mundiais contribuíram para a queda dos preços das acções e para o aumento da volatilidade .

O maior contributo para a queda global e para a acentuada volatilidade dos preços das acções na área do euro foi proveniente do sector das tecnologias , assim como do sector das telecomunicações .

À semelhança do ocorrido em outras economias e reflectindo o aumento da incerteza dos participantes no mercado acerca das perspectivas de lucro das empresas , a volatilidade dos preços das acções na área do euro manteve se muito elevada durante a maior parte de 2000 .

A taxa de variação homóloga dos preços dos produtos alimentares não transformados manteve se elevada durante a maior parte de 2007 , embora a evolução mensal se tenha caracterizado por considerável volatilidade , principalmente devido a variações nos preços dos frutos e vegetais , os quais foram afectados BCE Relatório Anual 2007

No início de 2003 , a economia foi

Mas o resultado imediato foi que a volatilidade que estava presente em termos do nosso desenvolvimento econômico onde, mesmo se o preço do petróleo estivesse alto, cresceríamos muito rápido.

Nos próximos meses , se não ocorrerem novos aumentos dos preços do petróleo , os efeitos de base significativos resultantes da volatilidade observada nos preços dos produtos energéticos no ano transacto influenciarão consideravelmente o perfil das taxas de inflação homólogas .

No resto do ano , os preços das acções nos principais mercados seguiram uma sólida tendência ascendente . A retoma no mercado bolsista foi inicialmente desencadeada pela normalização das condições de mercado resultantes da atenuação da incerteza dos participantes no Gráfico 14 ( b ) Volatilidade implícita no mercado bolsista ( percentagens por ano

Nota As séries sobre a volatilidade implícita reflectem o desvio padrão esperado das variações em percentagem dos preços das acções ao longo de um período até três meses , como implícito nos preços de opções de índices de preços de acções .

Nota As séries sobre a volatilidade implícita reflectem o desvio padrão esperado das variações em percentagem das cotações das acções ao longo de um período até três meses , como implícito nos preços de opções de índices de cotações de acções .

Nota As séries sobre a volatilidade implícita reflectem o desvio padrão esperado das variações em percentagem das cotações das acções ao longo de um período até três meses , como implícito nos preços de opções de índices de cotações de acções .

No entanto , no decurso de Outubro e Novembro , a volatilidade implícita situou se em níveis mais típicos da experiência histórica e os preços das acções recuperaram progressivamente para níveis semelhantes aos observados antes dos ataques terroristas .

A intervenção e o financiamento cambiais nas margens das bandas de flutuação normais ou mais estreitas são , em princípio , automáticos e ilimitados , com financiamento de muito curto prazo disponível .

É um índice ponderado ao valor de mercado ( isto é , cada cotação de acções é multiplicada pelo número de acções em circulação ) , sendo assim o peso de cada acção no índice proporcional ao seu valor de mercado .

Em termos prospectivos , o perfil de curto prazo das taxas de inflação homólogas continua em grande parte a ser determinado pela evolução dos preços dos produtos energéticos , com a volatilidade observada no ano transacto nos preços destes produtos a gerar efeitos de base significativos .

A volatilidade relativamente elevada dos mercados obrigacionistas europeus em 1994 , indiciada por medidas derivadas dos precos das opcoes , sugere que a incerteza pode ter desempenhado um importante papel no aumento das taxas de rendibilidade das obrigacoes .

M1 ( M1 ) agregado monetário estreito que abrange a circulação monetária mais depósitos overnight detidos em IFM e na administração central ( por exemplo , Correios ou Tesouro ) .

M1 ( M1 ) agregado monetário estreito que abrange circulação monetária mais depósitos overnight detidos em IFM e na administração central ( por exemplo , Correios ou Tesouro ) .

Mercado de títulos ( equity market ) mercado em que os títulos de participação são emitidos e transaccionados .

A volatilidade da taxa EONIA foi relativamente baixa .

Em termos gerais , a volatilidade da EONIA diminuiu em 2004 .

volatilidade implícita Standard Poor 's 500 volatilidade implícita Nasdaq volatilidade histórica Standard Poor 's 500 volatilidade histórica Nasdaq 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Jan. Set . 1997 Maio 1998 Jan. Set . 1999 Maio 2000

Gráfico A Volatilidade realizada diária da taxa de juro overnight ( em pontos base ) volatilidade realizada diária da taxa overnight média móvel centrada de 21 dias

Contudo , do ponto de vista da política monetária , a elevada volatilidade dos preços das acções , aliada à possibilidade de desalinhamentos entre os preços das acções e os respectivos fundamentos económicos , dificulta a utilização da evolução dos preços das acções para a avaliação das condições económicas no futuro .

1 ) Índice de volatilidade para o índice DAX alemão , medindo a volatilidade implícita para os 45 dias seguintes .

Gráfico C Volatilidade realizada e volatilidade implícita das taxas de juro a três meses do mercado monetário ( em pontos base ) volatilidade realizada ( taxa de juro a três meses ) volatilidade realizada média móvel centrada de 21 dias volatilidade implícita calculada a partir de opções de contratos de futuros sobre a EURIBOR a três meses ( com um prazo constante de seis meses até ao vencimento ) 25 20 15 25 20 15

A volatilidade implícita , calculada a partir dos preços dos contratos de opções do índice Nikkei 225 , foi mais elevada do que nos anos anteriores , reflectindo a continuação da incerteza acerca da evolução económica futura no Japão .

2 ) Índice de volatilidade para o índice S P 500 , medindo a volatilidade implícita para os 30 dias seguintes .