O segundo apresenta um quadro para a avaliação dos mercados bolsistas e dos prémios de risco das acções .	The second article presents a framework for valuing stock markets and equity risk premia .
Quadro de avaliação de crédito do Eurosistema	Eurosystem credit assessment framework
Com base na avaliação qualitativa dos riscos , realizada no quadro da sua avaliação de impacto , a Comissão considera que os actuais requisitos em matéria prudencial são face ao risco da actividade .	Based on the qualitative risk assessment carried out in its impact assessment , the Commission considers that the current prudential requirements are excessive with regard to the risk of the activity .
3 4 5 Quadro de gestão de risco das operações de política Operações de investimento Quadro de gestão de risco para as operações de investimento	Chapter III Risk management 1 2 3 4 5 Overview Policy operations Risk management framework of policy operations Investment operations Risk management framework for investment operations 84 84 85 86 87
quadro de controlo de risco adequado a estas operações .	the liquidity provided .
O quadro para a gestão dos riscos associados às operações de política do Eurosistema tem três componentes principais , nomeadamente o controlo de risco das garantias , os princípios de valorização e a avaliação do risco de crédito das garantias .	The framework for managing the risks associated with the Eurosystem 's policy operations has three main components , namely the risk control of collateral , valuation principles and the credit risk assessment of collateral .
O quadro de avaliação da qualidade do crédito do Eurosistema	Eurosystem credit assessment framework ( ECAF )
Esta evolução exibe aspectos de uma normalização da avaliação do risco .	This evolution displays aspects of a normalisation of risk pricing .
5.4 Análise dos sistemas de avaliação de risco Prosseguiram os trabalhos na área dos sistemas de avaliação de risco utilizados pelas entidades de supervisão bancária para identificar , numa fase inicial , as instituições de crédito que podem enfrentar um risco acrescido de insolvência .	5.4 Analysis of risk assessment systems Work has continued in the area of the risk assessment systems that are used by banking supervisors to identify , at an early stage , 112
As principais categorias estudadas quando da avaliação do risco apresentado por um país são risco político, risco mercadológico e risco geográfico.	Results focus foremost on economics, specifically sovereign default risk and or payment default risk for exporters (a.k.a.
Operações de política O quadro também sublinha de forma veemente a avaliação da qualidade do crédito das garantias elegíveis para operações de política , por esta ser essencial para atenuar o risco de crédito .	For the 2002 review , a purpose built econometric model was used to derive the expected returns on asset classes for use in the optimisation exercise .
Capítulo VI Estabilidade financeira e supervisão prudencial 1 2 3 4 O quadro institucional para a estabilidade financeira Mudanças estruturais no sector bancário e financeiro da UE Análise macroprudencial Sistemas de avaliação de risco e centrais de risco de crédito 102 104 105 106	Chapter VI Financial stability and prudential supervision 1 2 3 4 The institutional framework for financial stability Structural changes in the EU banking and financial sector Macro prudential analysis Risk assessment systems and credit registers 98 100 101 102
Aceitação da agência de notação Dominion Bond Rating Service como nova instituição externa de avaliação de crédito no quadro de avaliação de crédito do Eurosistema	Acceptance of the rating agency Dominion Bond Rating Service as a new ECAI source within the ECAF
A função de gestão de risco do BCE é responsável pela avaliação e acompanhamento das diferentes fontes de informação de risco de crédito utilizadas pelo Eurosistema na avaliação dos padrões de crédito utilizados para conferir elegibilidade aos activos financeiros .	ECB Annual Report 2002 ECB Annual Report 2002
O novo Quadro de Gestão de Risco do TARGET baseia se em padrões internacionais .	The new TARGET Risk Management Framework is based on international standards .
O plano terapêutico de cada doente deverá ser executado com base na avaliação clínica do médico e de acordo com a avaliação risco benefício individual.	The clinical judgement of the treating physician should guide the management plan of each patient based on individual benefit risk assessment.
Capítulo III Gestão de risco 1 Operações de política 1.1 O enquadramento para o controlo de risco 1.2 Avaliação do risco de crédito Operações de investimento Evolução futura para 2002 88 88 89 90 92	Chapter III Risk management 1 Policy operations 1.1 Risk control framework 1.2 Credit risk assessment Investment operations Future developments for 2002 78 78 79 80 81
os tipos de posição em risco aos quais é aplicado o processo de avaliação interna e os factores de esforço utilizados para determinar os níveis de melhoria do risco de crédito , por tipo de posição em risco	the exposure types to which the internal assessment process is applied and the stress factors used for determining credit enhancement levels , by exposure type
Essa avaliação tem em conta uma série de factores , incluindo em particular o nível de activos de risco detidos pelo BCE , o grau de concretização das exposições ao risco no exercício em causa , os resultados projectados para o ano seguinte e uma avaliação do risco envolvendo cálculos do valor em risco ( Value at risk VaR ) para os activos de risco , que é aplicada de forma consistente ao longo do tempo10 .	This assessment takes a range of factors into account , including in particular the level of holdings of risk bearing assets , the extent of materialised risk exposures in the current financial year , projected results for the coming year , and a risk assessment involving calculations of Values at Risk ( VaR ) on riskbearing assets , which is applied consistently over time .
Essa avaliação tem em conta uma série de factores , incluindo , em particular , o nível de activos de risco detidos pelo BCE , o grau de concretização das exposições ao risco no exercício em curso , os resultados projectados para o ano seguinte e uma avaliação do risco envolvendo cálculos do valor em risco ( Value at risk VaR ) para os activos de risco , que é aplicada de forma consistente ao longo do tempo15 .	This assessment takes a range of factors into account , including in particular the level of holdings of risk bearing assets , the extent of materialised risk exposures in the current financial year , projected results for the coming year , and a risk assessment involving calculations of Values at Risk ( VaR ) on riskbearing assets , which is applied consistently over time .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no Quadro 3 .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no quadro 3 .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 .
Na avaliação do padrão de risco dos instrumentos de dívida , o BCE considera , nomeadamente , as notações de crédito disponibilizadas pelas agências de notação e os próprios sistemas de avaliação de crédito	In the assessment of the standard of debt instruments , the ECB takes into account , inter alia , available market agency ratings and the NCBs own credit assessment systems , as well as certain institutional criteria which would ensure particularly high protection of the holders , including guarantees .
O novo quadro contribui para minimizar o risco de os bancos distribuírem acidentalmente notas contrafeitas .	The new framework further minimises the risk that banks could accidentally issue counterfeit banknotes .
O quadro de gestão de risco do BCE para as operações de investimento foi novamente melhorado em 2006 .	12 The ECB 's risk management framework for investment operations was further enhanced during 2006 .
O sistema de controlo de risco num sistema de garantia global encontra se descrito no Quadro 3 abaixo .	The risk control framework in the pooling system is described in Table 3 below .
No contexto do controlo de risco das garantias , em 2003 foi finalizado um novo esquema de margens de avaliação ( haircut ) .	In the context of risk control of collateral , a new haircut schedule was finalised in 2003 .
O quadro para a avaliação dos riscos para a estabilidade de preços assenta sobre dois pilares .	The framework for assessing risks to price stability rests on two pillars .
Sistemas de avaliação de risco de crédito baseados em notações internas à disposição do Eurosistema , mas sob estrita confidencialidade No que respeita à avaliação de crédito , a maioria dos bancos anuncia o desenvolvimento de um modelo de avaliação de risco de crédito baseado em notações internas ainda antes do resultado da discussão sobre a revisão do Acordo de Basileia II .	IRBs at the disposal of the Eurosystem , but with strict confidentiality As regards credit assessment , most banks announce the development of an IRB ( Internal Ratings Based ) model even before the outcome of the discussion on the review of the Basel II Accord .
Este quadro inclui a distribuição de moeda , o compromisso entre o risco de taxa de juro e o rendimento , e entre o risco de crédito e os requisitos de liquidez .	This framework includes the currency distribution , the trade off between interest rate risk and return , and the credit risk and liquidity requirements .
A este respeito , foram identificados quatro grupos de instrumentos com características de liquidez relativamente homogéneas . O quadro de controlo de risco revisto destina se também a facilitar os procedimentos de verificação no Eurosistema e a melhorar a transparência do quadro de controlo de risco .	In the assessment of the credit standard of debt instruments , the Eurosystem takes into account , inter alia , available ratings by market agencies and the NCBs own credit assessment systems , as well as certain institutional criteria to ensure particularly high protection for the holders .
O sistema de controlo de risco pode ser descrito da seguinte forma ( ver também Quadro 2 abaixo ) 1 .	The risk control framework can then be described as follows ( see also Table 2 below ) 1 .
O sistema de controlo de risco pode ser descrito da seguinte forma ( ver também Quadro 2 adiante ) 1 .	The risk control framework can then be described as follows ( see also Table 2 below ) 1 .
O sistema de controlo de risco pode ser descrito da seguinte forma ( ver também quadro 2 adiante ) 1 .	The risk control framework can then be described as follows ( see also Table 2 below ) 1 .
O sistema de controlo de risco pode ser descrito da seguinte forma ( ver também quadro 2 abaixo ) 1 .	The risk control framework can then be described as follows ( see also Table 2 ) 1 .
O quadro de gestão de risco do BCE incide sobre duas áreas principais operações de política e operações de investimento .	Considerable resources are devoted to the development of the methodology used in the asset allocation process .
A classificação encontra se descrita no Quadro 6 . Cada instrumento de dívida é sujeito a margens de avaliação específicas .	The Eurosystem applies specific risk control measures according to the types of underlying assets offered by the counterparty .
Sistema interno de avaliação de crédito ( SIAC ) ( in house credit assessment system ( ICAS )) fonte de avaliação da qualidade de crédito apresentada no Quadro de avaliação de crédito do Eurosistema ( ECAF ) , que é actualmente constituída por quatro sistemas de avaliação de crédito operados , respectivamente , pelo Deutsche Bundesbank , Banco de España , Banque de France e Oesterreichische Nationalbank .	Strip ( separate trading of interest and principal ) a zero coupon bond created in order to trade separately the claims on particular cash flows of a security and the principal of the same instrument . Structural operation an open market operation executed by the Eurosystem mainly in order to adjust the structural liquidity position of the financial sector vis à vis the Eurosystem .
Sistema interno de avaliação de crédito ( SIAC ) ( in house credit assessment system ( ICAS )) fonte de avaliação da qualidade de crédito apresentada no Quadro de avaliação de crédito do Eurosistema ( ECAF ) , que é actualmente constituída por quatro sistemas de avaliação de crédito operados , respectivamente , pelo Deutsche Bundesbank , Banco de España , Banque de France e Oesterreichische Nationalbank .	Standardised deduction the fixed percentage of the amount outstanding of debt securities with an agreed maturity of up to two years ( including money market paper ) which can be deducted from the reserve base by the issuers which cannot present evidence that such outstanding amount is held by other institutions subject to the minimum reserve system of the Eurosystem , by the ECB or by a national central bank .
Avaliação do risco de crédito Os activos utilizados como garantia nas operações de crédito do Eurosistema devem cumprir elevados padrões de crédito .	Chart 31
Se o estudo de impacto resultar , de facto , na recalibração do quadro de risco de mercado ( 1 ) COM ( 2009 ) 362 final .	Should the ( 1 ) COM ( 2009 ) 362 final .
Espera se que novos progressos nesta área contribuam significativamente para a prevenção de crises , ao melhorar o quadro institucional do processo de tomada de decisão no sector público , assim como a informação fornecida aos participantes de mercado para a sua própria avaliação de risco .	Further progress in that area is expected to contribute significantly to crisis prevention by improving the institutional framework for the decision making process in the official sector , as well as information provided to market participants for their own risk assessment .
Uma definição genérica do conceito de risco jurídico facilitaria uma avaliação e gestão adequadas do risco , assegurando , do mesmo modo , uma abordagem coerente entre as diversas instituições de crédito da UE .	A general definition of legal risk would facilitate proper risk assessment and risk management , as well as ensure a consistent approach between EU credit institutions .
Este novo quadro de governação também se destina a melhorar a consistência dos programas , reporte e avaliação nacionais .	This new governance framework also aims to improve the consistency of national programmes , reporting and assessment .
O aumento das transacções de risco de crédito tem sido acompanhado por progressos nos sistemas internos de avaliação do risco de crédito , em antecipação do Novo Acordo de Basileia ( ver a secção final deste capítulo ) .	The increase in trading of credit risk has been accompanied by progress in internal credit risk assessment systems in anticipation of the New Basel Accord ( see the final section of this chapter ) .

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