TENDÊNCIAS COMUNS DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA NO MERCADO FINANCEIRO Em 2004 , registou se uma acentuada descida global da volatilidade implícita em vários segmentos do mercado financeiro da área do euro e em outras economias avançadas .

Tal reveste se ainda de maior importância nos momentos de volatilidade dos mercados financeiros e de incerteza acrescida .

As condições financeiras externas deterioraram se no seguimento do recente período de turbulência nos mercados financeiros mundiais , embora em menor medida do que em anteriores episódios de volatilidade do mercado .

Os dados monetários e do crédito podem , assim , proporcionar informação importante sobre a forma como as instituições financeiras , as famílias e as empresas reagiram à volatilidade dos mercados financeiros .

Não existe qualquer dado empírico que demonstre a existência de uma conexão entre a obrigatoriedade de prestar informações financeiras trimestrais e o aumento da volatilidade do mercado .

Como resultado , as condições de financiamento melhoraram de forma considerável , o que se reflectiu , em particular , nos reduzidos diferenciais do mercado monetário e na significativa diminuição da volatilidade global do mercado financeiro .

A intensificação das tensões financeiras tinha dado origem a uma volatilidade substancial em todos os segmentos dos mercados financeiros , a níveis baixos de liquidez em vários segmentos de mercado e a uma rápida intervenção dos governos e dos bancos centrais .

Tal poderá reflectir uma conjuntura favorável para o investimento na área do euro por parte dos participantes estrangeiros nos mercados financeiros , caracterizada pela volatilidade reduzida e a ampla liquidez nos mercados financeiros .

No segundo semestre de 1998 , na sequência da crise na Rússia , a volatilidade dos mercados financeiros aumentou em muitos países da região .

Os dados monetários e do crédito podem , assim , proporcionar informação importante sobre a forma como as instituições financeiras , as famílias e as empresas reagiram à volatilidade dos mercados financeiros e à incerteza acrescida .

Volatilidade histórica e implícita do mercado accionista ( percentagens por ano

A Caixa 9 descreve as medidas operacionais específicas que o Eurosistema utilizou para fazer face às tensões no mercado monetário e sublinha o papel do quadro de activos de garantia no apoio à implementação da política monetária neste período de volatilidade do mercado financeiro .

Em particular , estas medidas contribuirão para mitigar a repercussão da maior volatilidade dos mercados financeiros , os riscos de liquidez e as perturbações no mercado em termos do acesso a financiamento na economia .

No entanto , considerando a volatilidade dos mercados financeiros e a reavaliação dos riscos verificadas nas últimas semanas , esta avaliação reveste se de incerteza acrescida .

Em simultâneo , a volatilidade dos mercados financeiros e a reavaliação dos riscos observadas nas últimas semanas conduziram a um aumento da incerteza .

Estes aumentos inflectiram posteriormente devido a novas situações de volatilidade nos mercados financeiros globais que reflectiram as incertezas do mercado acerca da situação económica e financeira no Brasil .

De um modo geral , deveria registar se um impacto positivo na volatilidade dos mercados .

A volatilidade nos mercados bolsistas caiu para cerca de metade em comparação com o final de 2008 .

Proporcionar esta âncora para as expectativas de inflação a médio e a longo prazo reveste se ainda de maior importância nos momentos de volatilidade dos mercados financeiros e de incerteza acrescida .

Em particular , estas tensões observadas no mercado monetário conduziram ao aumento da incerteza quanto à conjuntura financeira e macroeconómica no futuro , a qual é captada pela medida de volatilidade implícita , mas não pela medida de volatilidade realizada .

Em contraste , a volatilidade realizada reflecte a percepção da incerteza prevalecente no mercado .

No último trimestre de 2002 , a taxa de crescimento homóloga das responsabilidades financeiras a mais longo prazo ( excluindo capital e reservas ) das IFM manteve se em geral estável , sugerindo que o impacto proveniente dos desenvolvimentos no mercado bolsista tinha sido compensado pelos efeitos da queda das taxas de juro de longo prazo e , possivelmente , também por um aumento da volatilidade no mercado obrigacionista .

As estatísticas de mercados financeiros produzidas pelo BCE incluem também indicadores de preços e de volume para os mercados monetário , obrigacionista e accionista , bem como das medidas de volatilidade e de convergência em todos os segmentos de mercado da área do euro .

A volatilidade implícita que é derivada dos preços das opções é normalmente interpretada como uma medida da incerteza dos participantes no mercado acerca da evolução a curto prazo nos diferentes mercados financeiros .

Estabilidade dos mercados financeiros

de indicadores dos mercados financeiros ...

Evolugao dos mercados financeiros

A intervenção e o financiamento cambiais nas margens das bandas de flutuação normais ou mais estreitas são , em princípio , automáticos e ilimitados , com financiamento de muito curto prazo disponível .

É um índice ponderado ao valor de mercado ( isto é , cada cotação de acções é multiplicada pelo número de acções em circulação ) , sendo assim o peso de cada acção no índice proporcional ao seu valor de mercado .

Ancorar firmemente as expectativas de inflação a médio e a longo prazo em níveis compatíveis com a estabilidade de preços reveste se ainda de maior importância em momentos de volatilidade dos mercados financeiros e de incerteza acrescida .

Apenas a Áustria ainda não tinha apresentado um programa de estabilidade actualizado até ao final de Fevereiro de 2003 . Os efeitos positivos da contenção da despesa e a continuação da queda dos encargos com juros deverão compensar os efeitos negativos de modestas taxas de crescimento económico e alguns cortes nos impostos planeados .

Assim sendo , face ao impacto potencial da actual volatilidade dos mercados financeiros e da reavaliação dos riscos na economia real , o grau de incerteza permanece elevado .

Evolução dos mercados financeiros .....

Se as instituições financeiras , por exemplo , respondem à menor volatilidade aumentando em conformidade a sua exposição ao risco , podem incorrer em perdas Gráfico A Volatilidade implícita nos mercados financeiros na área do euro ( percentagens por ano

Uma avaliação global das tendências subjacentes do crescimento monetário e do crédito reveste se de particular relevância face aos desenvolvimentos recentes dos mercados financeiros , visto que a volatilidade financeira poderá influenciar o comportamento a curto prazo dos detentores de moeda , afectando desse modo a evolução monetária .

A evolução de mais curto prazo do M3 e dos empréstimos permaneceu volátil , sendo bastante provável que , dadas as novas tensões em alguns segmentos dos mercados financeiros , a volatilidade do M3 e das suas componentes persista .

Por último , a volatilidade persistentemente baixa nos mercados financeiros poderá ter também encorajado os bancos a expandir as suas posições em diversas classes de activos , aumentando assim a sua exposição ao risco de mercado .

Em particular , de acordo com os dados disponíveis , a maior volatilidade dos mercados financeiros não gerou alterações de carteira substanciais em favor de activos monetários , ao contrário do que aconteceu entre 2001 e 2003 .

Gráfico C Volatilidade realizada e volatilidade implícita das taxas de juro a três meses do mercado monetário ( em pontos base ) volatilidade realizada ( taxa de juro a três meses ) volatilidade realizada média móvel centrada de 21 dias volatilidade implícita calculada a partir de opções de contratos de futuros sobre a EURIBOR a três meses ( com um prazo constante de seis meses até ao vencimento ) 25 20 15 25 20 15

Nos dias que se seguiram ao anúncio , a volatilidade das taxas de juro do mercado monetário desceu significativamente .

A evolução de mais curto prazo do M3 e de algumas das suas componentes e contrapartidas permaneceu volátil , sendo muito provável que essa volatilidade persista , dada a continuação das tensões em alguns segmentos dos mercados financeiros .

São necessários novos dados para se ter uma perspectiva mais completa do impacto da volatilidade dos mercados financeiros nos balanços dos bancos , nas condições de financiamento e no crescimento monetário e do crédito .

A evolução da volatilidade da taxa de juro do mercado monetário em 2007 O Gráfico A ilustra a evolução da volatilidade realizada histórica da taxa de juro overnight em 2007 .

Em resultado , o nível de volatilidade no mercado com garantia diminuiu ligeiramente para vários prazos .

Todavia , o facto de a queda no mercado bolsista ser de natureza mundial aumentou a probabilidade da economia da área do euro ser afectada através das ligações económicas internacionais .