Em 2007 , o Banco do Japão prosseguiu a sua política de aumento muito gradual da restritividade das condições monetárias , em linha com pressões inflacionistas baixas .

Apesar da maior restritividade das condições do mercado de trabalho , o crescimento das remunerações por trabalhador foi moderado entre 1994 e 1996 .

No entanto , a orientacao monetária restritiva adoptada pelo Federal Reserve , em Fevereiro de 1994 , chamou a atencao do mercado para o crescimento acima das previsoes que se estava a verificar e náo conseguiu apaziguar o ressurgir das tensoes inflacionistas .

O crescimento dos agregados monetários abrandou gradualmente , especialmente em relação às componentes mais líquidas do M3 , reflectindo a maior restritividade da política monetária .

MONETÁRIA E FINANCEIRA NA UNIÃO EUROPEIA SUMÁRIO E VISÃO DE CONJUNTO

Os programas de reforma que lhes estão associados implicam uma maior restritividade das políticas monetárias e orçamentais e a restruturação e fortalecimento dos sistemas financeiros .

As pressões inflacionistas permaneceram contidas na maior parte das economias , devido , em parte , à maior restritividade da política monetária seguida em muitas economias .

Assim , é necessário que as condições monetárias sejam um pouco mais acomodatícias a nível mundial .

Condições económicas , monetárias e financeiras na União Europeia

As pressões sobre os preços foram contidas por medidas de maior restritividade da política monetária em grande parte da região e , após o Verão , pela queda dos preços do petróleo .

Como resultado, os receios que fazem fronteira com o pânico em alguns mercados emergentes sobre o impacto do aperto da Fed nas condições económicas globais irão, provavelmente, revelar se injustificados.

O segundo risco é que, mesmo baseando se nas actuais expectativas de crescimento, os investidores possam ter se precipitado na previsão do rigor da política monetária.

Relativamente à evolução dos empréstimos bancários , a maior restritividade das condições de financiamento decorrente da intensificação das tensões financeiras contribuiu para um abrandamento do fluxo de empréstimos de instituições financeiras monetárias ( IFM ) ao sector privado não financeiro nos últimos meses .

O comportamento excepcionalmente forte da economia irlandesa , reflectido na dinâmica do crescimento da moeda e do crédito , na maior restritividade das condições do mercado de trabalho e na subida dos preços dos activos financeiros , não registou alteração .

Evoluciio económica , monetária e financeira na UE em 1993194

Contudo , num contexto de maior incerteza , de deterioração das perspectivas do mercado de trabalho , de queda da riqueza financeira , de maior restritividade das condições de acesso ao crédito e de deterioração dos mercados da habitação , as famílias aumentaram de forma substancial a taxa de poupança .

Esta experiência de desinflação reflecte diversas opções de política importantes , nomeadamente , a progressiva restritividade da política monetária desde o início da década de 90 .

Evolução económica . monetária e financeira na UE em 1993194 .....

A tendência ascendente global foi interrompida temporariamente , entre meados de Agosto e princípio de Novembro , à medida que se dissipavam as expectativas de uma maior restritividade por parte do Federal Reserve , enquanto o aparecimento de ligeiras pressões sobre os preços na Alemanha levou os mercados a esperar um maior rigor da política monetária ( o que ocorreu , de facto , em 9 de Outubro ) .

No entanto , apesar da maior restritividade das condições do mercado de trabalho , o crescimento salarial mantevese moderado , apesar de uma ligeira aceleração em 1997 , e o crescimento dos custos unitários de trabalho tem sido baixo .

Mas as economias receptoras são vulneráveis ao sentimento do mercado financeiro e à fuga súbita de capital como aconteceu recentemente, quando os investidores anteciparam o aperto da política monetária nos Estados Unidos.

A descida das taxas de rendibilidade das obrigações indexadas e nominais a longo prazo na área do euro reflectiu igualmente revisões em baixa das expectativas do mercado acerca do ritmo da restritividade da política monetária no curto a médio prazo .

O movimento, embora talvez necessário, corre o risco de desencadear uma grave crise de liquidez em países em desenvolvimento, com grande impacto sobre o crescimento e o desenvolvimento dessas economias.

A expectativa é de que os desenvolvimentos adversos recentes designadamente o enfraquecimento do comércio mundial , a queda da confiança e a maior restritividade das condições de financiamento se invertam apenas de forma gradual ao longo do horizonte .

Os riscos para a estabilidade de preços estão frequentemente associados a um estreitamento do desvio do produto , a uma maior restritividade das condições do mercado de trabalho e a aumentos nos preços administrados ou nos impostos indirectos

SUMÁRIO E VISAO DE CONJUNTO 1 .

Esta apreciação ocorreu no contexto de uma maior restritividade da política monetária , reflectindo a intenção das autoridades de reduzir a inflação para os valores exigidos para a adesão à UEM .

2 Políticas monetárias nos Estados membros Esta secção descreve as alterações registadas nas condições monetárias de cada país da UE , em 1997 , e os respectivos objectivos de política monetária para 1998 .

As condições monetárias e financeiras não constituem portanto um entrave à recuperação da actividade económica .

Estratégia de dois pilares Tolar esloveno para o acompanhamento dos indicadores monetários , reais , externos e financeiros das condições macroeconómicas Objectivos para a inflação Coroa eslovaca dentro das condições do MTC II

A abrupta liquidação de posições significativas que recorriam ao efeito de alavanca , em resposta à deterioração das condições de crédito , bem como o aumento dos pedidos de reembolso por parte dos investidores tiveram um impacto pro cíclico sobre os mercados , que já se encontravam em declínio , e poderão ter posto em causa a sua liquidez .

O Fed atrasaria então o rigor por mais tempo do que o previsto.

As instituições financeiras beneficiaram de condições macroeconómicas e financeiras favoráveis , apesar da maior restritividade incipiente da oferta de liquidez a nível global e , no caso das companhias de seguros , da ausência de desastres naturais de grandes proporções .

Em alguns Estados membros , foram tomadas medidas restritivas , a título preventivo .

As operações de política monetária do Eurosistema são executadas em termos e condições uniformes em todos os Estados membros3 .

ANÁLISE MAIS PORMENORIZADA DAS DECISÕES DE POLÍTICA MONETÁRIA No início de 2006 , as condições económicas eram relativamente favoráveis .

As operações de política monetária do SEBC são executadas em termos e condições uniformes em todos os Estados membros .

A credibilidade do SEBC , institufdo nessa attura , e da polAka monetária única exige , em especial , que as condicóes monetárias sejam homogéneas em todo a área da moeda europeia .

As operações cambiais influenciam as taxas de câmbio e as condições de liquidez internas , as quais são variáveis importantes para a política monetária .

No que respeita às decisões de política monetária entre Janeiro de 2006 e Fevereiro de 2007 , a maior parte dos bancos centrais que participam no MTC II adoptaram medidas destinadas a aumentar a restritividade das condições da política monetária .

No que respeita às decisões de política monetária entre Janeiro de 2007 e Fevereiro de 2008 , a maior parte dos bancos centrais que participam no MTC II adoptaram medidas destinadas a aumentar a restritividade das condições da política monetária .

O crescimento do investimento em capital fixo e do valor acrescentado industrial registou uma ligeira moderação na segunda metade de 2006 em resultado da maior restritividade da política monetária , incluindo medidas administrativas , porém , o crescimento global do PIB manteve se praticamente inalterado .

Esta experiência de desinflação reflecte diversas decisões de política importantes , principalmente a progressiva maior restritividade da política monetária desde o virar da década com o objectivo de reduzir as taxas de inflação .

No primeiro trimestre de 1994 , os futuros sobre taxas de juro do Euro marco , a tres meses , registaram uma viragem reflectindo uma alteracao das expectativas , no sentido de uma maior restritividade futura da política monetária alema .

As operações de política monetária do Eurosistema são executadas em termos e condições uniformes em todos os Estados membros3 .