Esta tendencia derivou da continuacao tanto dos factores de longo prazo como da evolucao conjuntural .	This trend was driven by a continuation of both long term factors and cyclical developments .
Em 1993 , assistiu se a uma tendencia geralmente altista nas cotacoes dos mercados de accoes europeus .	In 1993 the general trend in European equity market prices was upward .
Esta tendencia descendente ocorreu apesar do acréscimo considerável de activos dos bancos centrais em ECUs privados .	This downward movement occurred despite a sizable build up of central banks private ECU holdings .
Seu último disco solo, Scott Henderson LIVE , segue essa tendencia, e seu trabalho se transforma em funk jazz fusion.	His latest solo release Scott Henderson Live (2005) follows in this vein, and his work has also moved into funk jazz fusion.
Acresce ainda que esta tendencia foi acompanhada por um recurso generalizado por parte dos bancos centrais a acordos de revendalrecompra .	Moreover , this tendency has been accompanied by the widespread recourse by national central banks to reversed transactions .
A recuperacao em curso em todos os Estados membros constitui uma boa oportunidade para inverter a tendencia das financas públicas nos últimos anos .	The recovery under way in all EU Member States provides an opportunity to reverse the fiscal trend of the past years .
Ao invés , 1994 caracterizou se por uma rápida inversa0 desta tendencia do mercado de obrigacoes , mas também por uma relativa acalmia nos mercados cambiais .	In contrast , 1994 was marked by a rapid reversal of these bond market trends , but comparative calm on the foreign exchange markets .
No entanto , no decurso de 1994 , a tendencia altista chegou ao seu termo em toda a Europa , tendo caído as cotacoes em alguns mercados .	However , in the course of 1994 the upward trend came to an end across Europe and prices even declined in a number of markets .
Após uma tendencia inicial para subir , a expansao monetária na Grécia comecou a desacelerar , situando se dentro dos limites do objectivo no final do ano .	After an earlier upward trend , monetary growth in Greece started to decelerate , moving within the target range towards the end of the year .
Nos parágrafos seguintes analisar se40 os principais factores responsáveis pela tendencia de descida das taxas de inflacao na Uniao , realcando os custos de curto prazo ( ver Quadro 2 )	The following paragraphs focus on the major factors accounting for the trend towards lower inflation rates in the Union , with the emphasis on short term cost elements ( see Table 2 )
Administração central Administração central Administrações públicas Administração central	Central government Central government General government Central government
Administração central Administração central	Loans
Administração central Administração central	Central government Central government
1 Governo após consulta ao Banco Central 2 Banco Central Banco Central 3 Banco Central	l Government 2 Central bank Central bank 3 Central bank 1 l Government
1 Governo após consulta ao Banco Central 2 Banco Central Banco Central 3 Banco Central	with Government 2 Central bank l Central bank 3 Central bank 1 Yes
Deu se um aumento generalizado das taxas de juro reais , o qual , em virtude do elevado grau de integracao dos mercados financeiros , teve tendencia para se alastrar , a nível mundial .	There was a general upward movement in real interest rates , which , in an environment of highly integrated financial markets , tended to correlate across the world .
Esta tendencia altista , muito sincronizada nas principais bolsas europeias , marcou a continuacao de uma orientacao estabelecida nos finais de 1992 , quando se anteviam depressoes e subsequentes recuperacoes da actividade económica .	This upward trend , which was fairly well synchronised across the major European stock markets , marked the continuation of a pattern which was established towards the end of 1992 , as troughs in economic activity and subsequent recoveries were foreseen .
A recuperacao que comecou em meados de 1992 esteve principalmente associada a inversa0 da tendencia do consumo privado e foi estimulada pela reducao das taxas de juro , iniciada já em 1990 .	The recovery , which began in mid 1992 , was principally associated with a turnaround in private consumption and was boosted by the reduction in interest rates , which had begun as early as 1990 .
2 Banco Central la Banco Central	l Government 2 Central bank 3
Acresce que os diferenciais das taxas de longo prazo face a Alemanha tiveram tendencia para subir no decurso de 1994 , indicando , inter alia , a persistencia de problemas económicos estruturais ( ver Seccao 2.2 ) .	Furthermore , long term interest rate differentials vis a vis Germany tended to rise in the course of 1994 , indicating among other factors the persistence of underlying economic problems ( see Section 2.2 ) .
2 Banco Central Governo 3 Banco Central	2 Central bank Government 3 Central bank
1 Governo 2 Banco Central Banco Central	l Government 2 Central bank Central bank 3 Central bank
Indicacoes mais fortes de recuperacao económica e uma melhoria dos lucros das empresas foram os factores determinantes dessa tendencia , sustentada por decréscimos das taxas de juro tanto de longo como de curto prazo .	Strengthening indications of economic recovery and an upturn in corporate profits were the major factors behind the rise , supported by declines in both long and short term interest rates .
central	Central governme nt
BANCO CENTRAL EUROPEU RECOMENDAÇÃO DO BANCO CENTRAL EUROPEU	EUROPEAN CENTRAL BANK RECOMMENDATION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK
Títulos ( excepto acções ) Nacionais Nacionais Títulos ( excepto acções ) Administrações públicas Administração central Administração central Administração central	Central government Domestic Securities ( other than shares ) 11 Other assets Domestic Securities ( other than shares ) General government Central government
A associacao pode ser em parte o reflexo da tendencia geral para a integracao crescente dos mercados de capitais , dos grandes aumentos dos fluxos internacionais de capitais e de um maior desejo de diversificacao internacional .	Coupling may have partly reflected the general trend towards the growing integration of capital markets , large increases in cross border capital flows and a greater desire for international diversification .
No entanto , embora esses factores técnicos ou especulativos possam explicar o impacto no curto prazo dos aumentos das taxas de juro americanas nas taxas europeias , nao explicam a persistencia da tendencia durante todo o ano .	However , although such technical or speculative factors may explain the short term impact of increases in US bond rates on European ones , they do not explain the persistence of the trend throughout the year .
Banco central	Central bank
Europeu Central	Central European
Europa Central	Central European
CENTRAL EUROPEU	EUROPEAN
BANCO CENTRAL	CENTRAL BANK
CENTRAL EUROPEU	EUROPEAN CENTRAL
BANCO CENTRAL	EUROPEAN CENTRAL
banco central .	3.4 Efficient external communication is an essential part of a central bank 's C O M M U N I C AT I O N job .
Administração central	Central government
administração central	central government ,
central ( a )	LIABILITIES
Administração central	Central government Name of instrument
Admin . central	Central governme nt
central Admin .	Central governme nt
Administração central	Loans
Admin . central	Central government
Administração central	State government

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