Em ambas as ocasiões , o aumento da volatilidade esteve associado ao surgimento de expectativas do mercado de uma alteração nas taxas de juro directoras do BCE .

O aumento das tensões geopolíticas no Médio Oriente deu origem a incerteza quanto às perspectivas económicas , conduziu a aumentos acentuados nos preços do petróleo e contribuiu para o aumento da volatilidade no mercado financeiro .

Não existe qualquer dado empírico que demonstre a existência de uma conexão entre a obrigatoriedade de prestar informações financeiras trimestrais e o aumento da volatilidade do mercado .

substanciais de liquidez no final dos períodos de 2004 2005 2006 manutenção , o que provocou um ligeiro aumento da Fonte BCE . volatilidade das taxas de juro overnight do mercado .

A volatilidade implícita no mercado obrigacionista da área do euro aumentou ligeiramente em Maio e Junho de 2006 , tendo depois diminuído de forma constante na segunda metade do ano . O aumento temporário da volatilidade implícita nos mercados obrigacionistas em Maio e Junho terá reflectido

TENDÊNCIAS COMUNS DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA NO MERCADO FINANCEIRO Em 2004 , registou se uma acentuada descida global da volatilidade implícita em vários segmentos do mercado financeiro da área do euro e em outras economias avançadas .

A evolução da volatilidade da taxa de juro do mercado monetário em 2007 O Gráfico A ilustra a evolução da volatilidade realizada histórica da taxa de juro overnight em 2007 .

Volatilidade histórica e implícita do mercado accionista ( percentagens por ano

O aumento dos preços das acções foi acompanhado por quedas significativas da volatilidade implícita nos mercados bolsistas , o que constitui uma medida do grau de incerteza dos participantes no mercado ( ver Gráfico 14b ) .

Isto pode ter originado um maior nível de volatilidade do índice geral do mercado bolsista . Em suma , embora os factores mundiais pareçam ter desencadeado um aumento da volatilidade no mercado bolsista da área do euro , revelando algumas fraquezas e vulnerabilidades estruturais , específicas a alguns sectores da área do euro , a queda nos mercados bolsistas mundiais teve um impacto ampliado na área do euro .

Em particular , estas tensões observadas no mercado monetário conduziram ao aumento da incerteza quanto à conjuntura financeira e macroeconómica no futuro , a qual é captada pela medida de volatilidade implícita , mas não pela medida de volatilidade realizada .

A VOLATILIDADE DAS TAXAS DE JURO DO MERCADO MONETÁRIO EM 2007 Na avaliação da evolução do mercado monetário durante 2007 , é importante analisar não apenas o nível das taxas de juro ( como descrito no texto principal ) mas também a sua volatilidade .

Em contraste , a volatilidade realizada reflecte a percepção da incerteza prevalecente no mercado .

Mais recentemente , a redução da volatilidade nos Gráfico B Volatilidade implícita nos mercado obrigacionistas e bolsistas na área do euro e nos Estados Unidos ( percentagens por ano

Enquanto o aumento da volatilidade realizada da taxa de juro a três meses reflecte a percepção das tensões no segmento sem garantia a três meses do mercado monetário , a volatilidade implícita também toma em consideração a incerteza em torno do impacto futuro das tensões resultantes de anúncios por parte de alguns bancos europeus quanto à sua exposição a produtos titularizados relacionados com o mercado hipotecário de alto risco ( sub prime ) .

O aumento da incerteza ficou também patente no acréscimo significativo da volatilidade implícita nos preços das opções fora da bolsa , expressos nessas moedas .

A incerteza do mercado voltou a diminuir em 2006 e a volatilidade desceu para níveis bastante baixos , não obstante um aumento temporário no período do Verão , no contexto de uma reavaliação mundial do risco .

Gráfico 15 Volatilidade implícita no mercado bolsista ( percentagens por ano

Devem ser adoptadas políticas que promovam a abertura do acesso ao mercado e o aumento da concorrência .

Como resultado , as condições de financiamento melhoraram de forma considerável , o que se reflectiu , em particular , nos reduzidos diferenciais do mercado monetário e na significativa diminuição da volatilidade global do mercado financeiro .

Inclinação da curva de rendimentos do mercado monetário e volatilidade implícita das opções sobre futuros da EURIBOR a três meses ( dados diários )

Uma nova redução da volatilidade implícita no mercado obrigacionista que é uma medida que fornece evidência sobre a perspectiva do

( b ) Volatilidade implícita do mercado bolsista na área do euro , Estados Unidos e Japão ( percentagens por ano

Essas características contribuíram para um aumento da participação de mercado da empresa.

Esta volatilidade reduzida das taxas de juro de curto prazo do mercado monetário contribuiu para uma clara sinalização da orientação da política monetária .

À semelhança do ocorrido em outras economias e reflectindo o aumento da incerteza dos participantes no mercado acerca das perspectivas de lucro das empresas , a volatilidade dos preços das acções na área do euro manteve se muito elevada durante a maior parte de 2000 .

A experiência recente do mercado americano sugere que este aumento do volume de operações e da capitalização do mercado pode induzir uma nova redução dos custos da negociaçãoxii .

Os rendimentos de investimento também contribuíram positivamente para o aumento do valor de mercado .

Tal resultou numa maior procura de liquidez pelo prazo overnight e num aumento acentuado do nível de volatilidade . A volatilidade permaneceu muito elevada até Outubro , quando a situação se estabilizou ligeiramente , em parte devido à eficácia da política de liquidez executada pelo BCE no sentido de fazer face às tensões no mercado monetário .

Em resultado , o nível de volatilidade no mercado com garantia diminuiu ligeiramente para vários prazos .

Este aumento dos diferenciais deverá ter reflectido percepções de aumento dos riscos de crédito e de liquidez por parte dos investidores em todo o mundo , bem como a maior volatilidade no mercado financeiro após um período prolongado de diferenciais muito estreitos 3 .

A remuneração do investimento também contribuiu de forma positiva para o aumento do valor de mercado .

Quando a execução do investimento contribuir para o aumento da produtividade económica em geral e favorecer o estabelecimento ou o funcionamento do mercado interno.

Volatilidade implícita do mercado obrigacionista ( implied bond market volatility ) medida da volatilidade esperada dos preços das obrigações ( ou dos contratos de futuros de obrigações ) , a qual pode ser obtida através dos preços das opções .

A volatilidade das taxas de juro de curto prazo no mercado monetário da área do euro manteve se mais baixa do que em praticamente qualquer outro mercado monetário nos primeiros dois anos da Terceira Fase da UEM .

Nos dias que se seguiram ao anúncio , a volatilidade das taxas de juro do mercado monetário desceu significativamente .

Para além disso , pretendia contribuir para a contenção de um eventual aumento da volatilidade nos mercados monetários no período de transição para o ano 2000 .

PREÇOS DAS ACÇÕES DA ÁREA DO EURO AUMENTARAM NUM CONTEXTO DE VOLATILIDADE ELEVADA EM 2007 Não obstante a forte volatilidade ao longo do ano , os preços das acções da área do euro registaram um aumento global em 2007 , prosseguindo assim a tendência ascendente observada desde o início de 2003 ( ver Gráfico 14 ) .

Em simultâneo , a volatilidade dos mercados financeiros e a reavaliação dos riscos observadas nas últimas semanas conduziram a um aumento da incerteza .

Neste contexto , será importante melhorar a flexibilidade do mercado de trabalho mediante o aumento da mobilidade regional do trabalho e da resolução de desajustamentos de competências .

Foram causadas por factores como o aumento da incerteza do mercado relativa à fiabilidade da informação contabilística financeira , lucros empresariais mais fracos do que o esperado e o aumento gradual das tensões geopolíticas , atendendo também às suas consequências para os preços do petróleo .

Após o início da turbulência e o aumento da volatilidade nos mercados financeiros no início de Agosto de 2007 , desencadeados por uma deterioração no mercado de crédito hipotecário de alto risco dos EUA e pela reavaliação do risco , as perspectivas para a actividade económica na área do euro foram ensombradas por uma incerteza invulgarmente elevada .

Em ambos os países , o aumento da concorrência nos mercados do produto e a melhoria no funcionamento do mercado de trabalho são elementos essenciais .

Há também um risco de maior volatilidade da moeda no mercado, se a Fed se precipitar na subida das taxas.

Em particular , as perturbações financeiras decorrentes de problemas no sector imobiliário dos Estados Unidos conduziram a um aumento da volatilidade nos mercados obrigacionistas mundiais no final do ano .